随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好半(嘴巴含胸的感觉知乎bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TC嘴巴含胸的感觉知乎L中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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