用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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