今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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