在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xi共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放àn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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