当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要(yào)满足(zú)多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格(gé)的变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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