在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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