金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息(xī) 国内(nèi)期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势(shì)，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预(yù)期，反映出生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度(dù)的时间，在(zài)此期间将面临经(jīng)济和(hé)政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升至(zhì)2021年以来的最(zuì腰围88是多少 腰围88是多少码)高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调整行情(qíng)，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得(腰围88是多少 腰围88是多少码dé)贵金(jīn)属承压(yā)回(huí)落(luò)，而铜(tóng)铝(lǚ)等(děng)有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注(zhù)继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济(jì)下行(xíng)风险、银(yín)行(xíng)业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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