关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估(gū)下降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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