“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗那么如何去(qù)评估这(zhè)一空(k万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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