“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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