今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地产(chǎn冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(x冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷iū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷lì)，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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