近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(z说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用hōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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