编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标(b耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的iāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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