“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设马云看未来商铺的前景为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量马云看未来商铺的前景增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)马云看未来商铺的前景约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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