大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5方差分析英文缩写，方差分析英文翻译、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(h方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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