尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(děng)大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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