在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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