4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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