随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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