本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险(xi1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ǎn)输入。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际(jì)资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评(píng)级(jí)从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利(lì)率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换(huàn)。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标(biāo)已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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