美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样shàng)行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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