5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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