财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公(gōng)司如天齐恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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