财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(m广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ěi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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