5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用中国有多少万大军，中国多少万兵力r: #ff0000; line-height: 24px;'>中国有多少万大军，中国多少万兵力债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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