财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TM韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说T为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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