北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同(tó肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱 <肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌/p>

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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