本轮新(xīn)股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据(jù)集成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润(rùn)此前一直(zhí)大(dà)幅(fú)亏损，22年依(yī)靠(kào)收入(rù)和产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决方案能力(lì)的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机的(de)核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备(bèi)正负(fù)极(jí)浆料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正负(fù)极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业基(jī)本见顶(dǐng)，下游(yóu)需求(qiú)大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提(tí)供(gōng)模(mó)拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起点，向下延(yán)伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户提供(gōng)一站式代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领域(yù)的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国际关(guān)联(lián)企业(yè)，处(chù)于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因(yīn)此利润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过于依(yī)赖中芯国(guó)际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同业(yè)竞争(zhēng)而收回许可(kě)的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的研(yán)发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的(de)染色(sè)和(hé)印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年的一(yī)半都不到，下游服(fú)装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务(wù)一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域，为客户(hù)提(tí)供相关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公(gōng)司继续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领(lǐng)域的数智化(huà)解(jiě)决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差(chà)，但公司(sī)自(zì)身(shēn)技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企营(yíng)销系统为主(zhǔ)，基本没什(shén)么研(yán)发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要(yào)从事(shì)电力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服(fú)务占主营业(yè)务收入比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电力工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询(xún)、设(shè)计、工程建设等(děng双修是指什么意思，双修是怎么进行的)服务(wù)。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程(chéng)技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施(shī)工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端(duān)芯片设计能(néng)力和集(jí)成化模(mó)组研(yán)发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无(wú)线(xiàn)通信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子(zi)，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极(jí)低(dī)，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即便这样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在(zài)哪里(lǐ)，但现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和(hé)军(jūn)工集(jí)团。成立至今，航(háng)天南湖(hú)已成为我国防(fáng)空预(yù)警雷达主要生产单(dān)位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工(gōng)企业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家(jiā)互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，主要为(wèi)移动互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提供移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场(chǎng)景提供(gōng)物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案及云(yún)终端(duān)解(jiě)决方案，并根(gēn)据客(kè)户(hù)需求提供定制化的(de)运(yùn)营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销差(chà)价或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年(nián)看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公司(sī)越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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