编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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