随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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