今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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