在华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗e-height: 24px;'>空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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