在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话(huà心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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