曾号(hào)称“广州第一民企”，也(yě)是(shì)最低调(diào)的(de)“世(shì)界500强”之一的(de)雪(xuě)松(sōng)控(kòng)股，早已变(biàn)得大厦将倾。

　　曾经最(zuì)引(yǐn)以为傲，也是为雪松系创(chuàng)始人张劲戴上“世(shì)界(jiè)500强”“福(fú)布斯富豪(háo)榜”“中国好老板”等多(duō)个光环的“供应(yīng)链(liàn)金融”业务，如今正(zhèng)式被定性(xìng)为“非(fēi)法吸收公众存(cún)款”立案查处，其本人也被(bèi)正式采取刑事强制措(cuò)施。

　　5月9日(rì)，*ST雪发（即雪松(sōng)发展）公告称(chēng)，近日，公司(sī)无法与实际控制人张劲取得联系，无法确(què)定其失联的具体原因。

　　而就(jiù)在5月7日，广州市公安局黄浦分(fēn)局发布公(gōng)告称，因涉嫌非法吸收公众存(cún)款，广东圆方投资有限公司（以(yǐ)下简称“圆方投(tóu)资”）等已被立(lì)案查处。公安机关(guān)已对主要犯罪嫌(xián)疑人张某等人采取(qǔ)刑(xíng)事强制(zhì)措(cuò)施。

　　公安(ān)机关已依(yī)法提取相关涉案数据，并(bìng)已委托专业机构进行独立鉴定和(hé)司法审计，已对涉案相关资产予(yǔ)以查(chá)封、扣押、冻(dòng)结。目前案件正(zhèng)在进一(yī)步侦办中。

　　企(qǐ)查查显示，圆方投(tóu)资的背后正是雪松(sōng)控股。种种(zhǒng)迹象表明(míng)，“张某”也就是雪松控股的实际控制人张劲。

　　噩耗传来，原(yuán)本还对张劲一年多之前承诺的理(lǐ)财兑付方案(àn)抱有(yǒu)一线(xiàn)希望的投资人，瞬间破防(fáng)。

　　本(běn)就股价不振且“披(pī)星戴帽”的(de)*ST雪发(fā)雪(xuě)上加霜，股价接连跌停(tíng)三(sān)天，截至5月10日(rì)报收(shōu)3.62元/股，总市值已不足20亿元。

　　二十年登顶世(shì)界500强

　　公开(kāi)资料(liào)显示，雪松控股的前(qián)身为1997年成(chéng)立(lì)的君华集团，是一家(jiā)主营(yíng)房地(dì)产的企业，总部位于广州。

　　2007年(nián)，君华集团营收超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，被广东(dōng)省委省政府评为广东省百强企业。张劲的野心也(yě)随之展露，逐步开始涉猎包括大宗商品、供应链、化工产业、文旅等众(zhòng)多领域(yù)，收购(gòu)了包括齐(qí)翔腾达、希努尔（即雪(xuě)松(sōng)发展(zhǎn)）等(děng)上市公司大(dà)笔(bǐ)股(gǔ)权。

　　2015年8月，张(zhāng)劲重组(zǔ)了(le)公司的产业版图(tú)，雪松(sōng)控股(gǔ)应运而生，资(zī)产规(guī)模迅速飙升。在张劲的构想中，雪松控股实现“三个万亿(yì)”目(mù)标(biāo)也(yě)只是手(shǒu)到擒来，即“万亿销售(shòu)额、万亿资产(chǎn)、万亿市值(zhí)”。

　　要知道，2015年(nián)整个雪松系的营收规模也才593亿(yì)元。

　　据公(gōng)司(sī)官网介绍，雪松控股致力于成为全球领先的大宗(zōng)商品综合性产(chǎn)业集团，在全球范围(wéi)内(nèi)积极(jí)拓展大宗商品产业链，聚焦大宗商品(pǐn)资源、供应链服务等核心领域，加快推动新材料(liào)、新(xīn)技术创新突(tū)破，同时围绕主业布局开(kāi)展(zhǎn)产业投资(zī)及城市(shì)综合(hé)配(pèi)套服务。

　　2018年，雪松控股凭借独一(yī)无二(èr)的供(gōng)应链业务迅速提升资产规模(mó)，营收(shōu)已(yǐ)经翻了好几(jǐ)倍，超过2800亿元，成(chéng)功跻(jī)身“世界(jiè)500强”，并在此后连续四年登榜。2019年，张劲(jìn)被评为中国最具影响力(lì)的50位商(shāng)界领袖。

　　熟悉的“理财兑付(fù)危机(jī)”

　　2020年1月(yuè)起，供应链业务规模(mó)遇到“瓶颈”之(zhī)后的雪松控股(gǔ)，开(kāi)始打着(zhe)“供应链金融”的旗(qí)子，以所(suǒ)谓(wèi)的“应收账款”为底层资产(chǎn)，假借各类(lèi)金交(jiāo)所、产(chǎn)交(jiāo)所、伪金交(jiāo)所通(tōng)道，超过350只违规“理财产品”面向(xiàng)自然人发售。

　　根据雪松高管和投(tóu)资者沟通时公(gōng)布数据，雪松方面对外发行(xíng)的理财产(chǎn)品存量(liàng)规模大(dà)约在200亿元左右，涉(shè)及投资人(rén)约8000人。

　　然而好(hǎo)景不(bù)长，短(duǎn)短一年时间，雪(xuě)松信托(tuō)自2021年(nián)4月开始(shǐ)出(chū)现理(lǐ)财产品(pǐn)发(fā)生大面积逾(yú)期(qī)。违约之(zhī)后，雪松控股方面曾陆(lù)续发布多次(cì)口头或书面兑付方案，均未能实现。

　　东窗事(shì)发前夕，雪松控股在2021年12月出具的兑付计划显示，此前逾期产品的兑付(fù)自2022年1月起陆续执(zhí)行，最晚至2023年6月完成。

　　例如(rú)2022年1月兑付2021年8月(yuè)前(qián)到期的产品本金(jīn)10％；2022年3月(yuè)兑(duì)付(fù)2021年9月-12月到期的产(chǎn)品本金10％；2021年12月(yuè)前到期的产品其(qí)余未兑付(fù)本金自2022年6月起分四(sì)次兑(duì)付（6月/9月/12月(yuè)/2023年3月），兑付比例为10％/10％/20％/50％。

　　此(cǐ)外，雪(xuě)松(sōng)还将出台实物资产兑付补(bǔ)充方(fāng)案，供投(tóu)资(zī)者选择。

　　不(bù)过，连春(chūn)节前夕的(de)首次(cì)兑付都(dōu)无法(fǎ)如约完成(chéng)，终于点(diǎn)燃(rán)了投资人(rén)的(de)怒火。

　　2022年除夕前夜(yè)，雪松控(kòng)股(gǔ)发了一封落款为董事(shì)长、实控人张(zhāng)劲(jìn)的致歉信，称受各种因素影(yǐng)响，资产处(chù)置及(jí)回款计划未能按照预期方案落(luò)实(shí)，公司(sī)外部(bù)协调资金的努力，也(yě)未能取得实(shí)质性效(xiào)果，致使原本定应(yīng)于当月底完(wán)成的兑(duì)付无法完成。

　　不一样的“配方”

　　由(yóu)于理(lǐ)财产品无(wú)法兑(duì)付而(ér)暴雷，这与(yǔ)近年来恒大等房地产企业暴雷路径如出一辙。

　　但不同的是，两者(zhě)的底层逻辑大相(xiāng)径庭，更加令(lìng)人(rén)无法接受。

　　投资人调查发现，这总规模200亿元、350余只理(lǐ)财产(chǎn)品背后，构筑的是一(yī)个庞大(dà)的融资网络，涉及企业数量高达63家，除了或明或(huò)暗(àn)的雪松系公司，还有大(dà)量的假央企、伪国企。而作为底层资产的应收(shōu)账款，系建立在(zài)涉嫌虚(xū)假的“空(kōng)转”贸易行为(wèi)之上。

　　同时，深(shēn)交所也向雪松系(xì)两家上(shàng)市公(gōng)司雪松发展(zhǎn)和齐(qí)翔(xiáng)腾达下发关注函，要(yào)求其核实(shí)媒(méi)体(tǐ)曝出(chū)的数十(shí)家空壳公司是否(fǒu)为公司的供(gōng)应商或客户，并说明公司是否参与雪松信托产品(pǐn)底(dǐ)层资产的应收账款(kuǎn)相关(guān)的供应(yīng)链业务(wù)。