尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么<相遇时间的公式 相遇时间怎么求strong>今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(相遇时间的公式 相遇时间怎么求jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuà相遇时间的公式 相遇时间怎么求ng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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