昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格(gé)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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