今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zh吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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