今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的(de)代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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