4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎnjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也junk food 可数吗，junk food是单数还是复数随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影junk food 可数吗，junk food是单数还是复数响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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