个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。