昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译n)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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