编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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