4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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