今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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