编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水g>而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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