金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次(c物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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