周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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