昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(l告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗í)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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