5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下有敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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