本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zh手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国(guó)股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头股招行(xíng)等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而言(yán)，工商(shāng)银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。<手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒/p>

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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